Anthropic, l’entreprise à l’origine de Claude, a publié le 26 octobre 2026 son dossier d’introduction en Bourse auprès de la SEC. Quatre mois après la cotation de SpaceX, cette nouvelle opération pourrait compter parmi les plus importantes de l’histoire. Mais le prospectus révèle surtout une information étonnante : Anthropic a signé avec SpaceX.AI des accords de puissance de calcul pouvant atteindre 120,5 milliards de dollars. Rivaux dans l’intelligence artificielle, les deux groupes sont aussi partenaires commerciaux.
Mise à jour du 27 octobre 2026. Les montants prospectifs et les hypothèses de valorisation ne sont pas des résultats définitifs.
Un dépôt officiel daté du 26 octobre 2026
Le document n’est plus une simple rumeur de marché. Le registre EDGAR de la Securities and Exchange Commission indique qu’Anthropic, PBC a déposé son formulaire S-1 le lundi 26 octobre 2026 à 09 h 00 min 11 s, heure indiquée par la SEC. La société a demandé l’inscription de ses actions ordinaires de classe A sur le Nasdaq Global Select Market sous le symbole ANT. Le prospectus reste préliminaire : le nombre d’actions offertes et la fourchette de prix ne sont pas encore renseignés. Une demande d’introduction en Bourse ne constitue donc pas une première cotation ni une garantie que l’opération se réalisera au calendrier envisagé.
Pourquoi le parallèle avec SpaceX est pertinent
L’entrée de SpaceX sur le marché boursier en juin 2026 a transformé l’accès des investisseurs à une entreprise longtemps restée privée. Quatre mois plus tard, Anthropic présente à son tour ses comptes et ses risques dans un prospectus public. Les deux opérations témoignent de l’appétit des marchés pour les infrastructures technologiques à forte intensité capitalistique. Mais les modèles économiques sont différents : SpaceX combine lancements, satellites et activités de calcul, tandis qu’Anthropic vend essentiellement des services d’intelligence artificielle, notamment les modèles Claude et les outils pour développeurs et entreprises. Il serait donc trompeur de comparer directement les deux valorisations sans tenir compte de leurs activités.
Une opération potentiellement gigantesque, mais pas encore chiffrée
Plusieurs médias évoquent une valorisation comprise entre 1 500 et 2 000 milliards de dollars, et certains envisagent une levée pouvant atteindre 100 milliards. Ce sont des anticipations de marché, non des conditions officielles de l’offre. Le formulaire S-1 publié le 26 octobre ne fournit toujours ni prix d’introduction par action ni volume définitif de titres vendus. L’expression « l’une des plus grandes IPO de l’histoire » décrit donc un scénario possible, pas un record déjà établi. Pour juger de la taille réelle de l’opération, il faudra attendre la fourchette de prix, le nombre de titres proposés et le montant effectivement levé.
Une croissance spectaculaire des revenus
Selon les chiffres présentés dans le dossier et analysés par Reuters, le chiffre d’affaires d’Anthropic est passé de 386 millions de dollars en 2024 à 4,59 milliards en 2025. Sur les six premiers mois de 2026, il a atteint 16,29 milliards de dollars, contre environ 1,16 milliard au premier semestre de 2025. La progression reflète notamment la demande des entreprises pour les outils d’assistance au développement logiciel et les modèles accessibles par API. Cette accélération ne garantit pas une rentabilité durable : l’entreprise doit encore financer les capacités informatiques nécessaires à l’entraînement et à l’utilisation de ses systèmes.
Bénéfices, pertes et dépenses : ce que les chiffres signifient
Reuters indique une perte opérationnelle de 693 millions de dollars au premier semestre 2026, contre 2,14 milliards un an plus tôt. Plusieurs comptes rendus du prospectus évoquent également une perte nette de 80,7 milliards, fortement influencée par des éléments comptables non décaissés liés au financement convertible. Ces indicateurs ne décrivent pas la même chose. Une perte nette exceptionnellement élevée ne signifie pas que l’entreprise a payé cette somme en espèces pendant six mois. Pour évaluer sa situation, il faut examiner ensemble les dépenses d’infrastructure, la trésorerie, la croissance des ventes, les engagements contractuels et les notes explicatives du prospectus.
La révélation majeure pour SpaceX : jusqu’à 120,5 milliards de dollars de calcul
Le prospectus officiel détaille des contrats conclus entre mai et octobre 2026 avec SpaceX.AI LLC, anciennement X.AI LLC, filiale à 100 % de Space Exploration Technologies Corp. Anthropic prévoit d’acheter de la capacité de calcul reposant sur des processeurs graphiques Nvidia, pour un montant cumulé pouvant atteindre 120,5 milliards de dollars sur des contrats allant jusqu’en 2029. Lorsque toutes les capacités seront livrées, ce qui est attendu en décembre 2026, le coût agrégé indiqué est d’environ 3,1 milliards de dollars par mois. Il s’agit de conditions contractuelles et de montants plafonds, pas de revenus déjà encaissés par SpaceX. Certaines dispositions permettent une résiliation après des périodes initiales et un préavis.
Rivaux dans l’IA, partenaires pour les infrastructures
Cette relation illustre une particularité du secteur. Anthropic et l’écosystème d’Elon Musk peuvent se disputer des utilisateurs, des développeurs et des clients d’entreprise tout en entretenant des relations commerciales sur la puissance de calcul. Grok est développé dans l’écosystème SpaceX.AI, tandis que Claude constitue la gamme phare d’Anthropic. Les deux groupes doivent accéder à de grandes quantités de GPU, à des centres de données et à de l’électricité. Dans ce contexte, acheter de la capacité à un concurrent peut répondre à un besoin opérationnel, même si les stratégies de produits restent distinctes. Le prospectus apporte une preuve documentaire de ces contrats, sans permettre de déduire un rapprochement capitalistique entre les sociétés.
Nvidia au cœur de l’équation
Les infrastructures décrites dans le dossier comprennent de nombreuses installations utilisant des GPU Nvidia. Une demande supplémentaire pour les modèles d’IA peut donc soutenir les perspectives des fournisseurs de puces, de réseaux et de centres de données. Des médias financiers ont relevé des réactions positives sur plusieurs valeurs du secteur après la publication du prospectus. Mais l’évolution d’une action dépend simultanément des résultats, des taux d’intérêt, des annonces commerciales et du sentiment général du marché. Il ne serait pas rigoureux d’affirmer que le seul dépôt d’Anthropic a provoqué toute hausse de Nvidia observée ce jour-là.
Amazon, Google et Microsoft : des engagements massifs
Le prospectus détaille aussi des engagements de calcul considérables auprès d’autres fournisseurs. Anthropic indique au moins 110 milliards de dollars avec Amazon sur une période allant jusqu’en 2036, environ 114,5 milliards avec Google jusqu’en 2033 et au moins 44,9 milliards avec Microsoft. Certains accords imposent des paiements minimaux, même si la capacité n’est pas entièrement utilisée. Ces montants ne doivent pas être additionnés comme des dépenses déjà réalisées. Ils illustrent surtout le défi financier d’une entreprise qui doit sécuriser à l’avance des ressources informatiques pour répondre à une demande future encore incertaine.
Pourquoi les investisseurs s’intéressent autant aux coûts de calcul
Le modèle d’Anthropic repose largement sur des paiements à l’usage, souvent mesurés en tokens traités par ses modèles, ainsi que sur des abonnements. Chaque nouvelle requête nécessite des ressources informatiques. L’amélioration de l’efficacité des modèles peut réduire le coût unitaire, mais la hausse de la demande peut aussi imposer de nouveaux investissements. L’enjeu est de savoir si la croissance des revenus dépassera durablement les coûts de calcul, de distribution, de recherche et de sécurité. Le prospectus permet enfin aux investisseurs d’évaluer plus précisément ces arbitrages, au lieu de s’appuyer seulement sur des estimations de valorisation privée.
Une structure de gouvernance différente
Anthropic conserve le statut américain de public benefit corporation, une société qui inscrit une mission d’intérêt public dans son cadre juridique. Le prospectus prévoit une organisation particulière des droits de vote afin de préserver une influence importante des fondateurs et d’un dispositif de gouvernance indépendant. Pour les futurs actionnaires, ce modèle peut limiter leur pouvoir sur certaines décisions malgré une participation financière. Le sujet mérite d’être suivi au même titre que les résultats : une forte valorisation ne dit rien, à elle seule, de la capacité des petits porteurs à peser sur la stratégie.
Les risques que l’entreprise reconnaît elle-même
Comme tout prospectus d’introduction en Bourse, le formulaire S-1 présente une longue liste de risques. Anthropic cite notamment la concurrence, les besoins considérables de financement, la disponibilité des infrastructures et les enjeux de sûreté associés aux systèmes d’IA avancés. La publication de ces risques ne signifie pas qu’ils se réaliseront. Elle rappelle toutefois que le marché des modèles d’IA reste jeune, que les technologies évoluent vite et que les investissements peuvent être très importants avant de produire des rendements prévisibles. Ces avertissements sont essentiels pour comprendre pourquoi une introduction record pourrait aussi être volatile.
Ce que l’opération pourrait changer pour SpaceX et Grok
Une cotation d’Anthropic fournirait une nouvelle référence boursière pour valoriser les acteurs de l’IA. Les investisseurs pourraient comparer plus facilement ses ventes, ses dépenses de calcul et sa croissance à celles d’autres entreprises, dont l’activité IA de SpaceX. Les accords de fourniture de capacité constituent également un élément à surveiller dans les comptes et les annonces de SpaceX. Mais rien ne permet aujourd’hui de conclure que l’introduction d’Anthropic fera mécaniquement monter ou baisser le cours SPCX. Les effets dépendront des prix proposés, de la demande des investisseurs et des performances réelles des entreprises.
Les prochaines dates à surveiller
Les prochaines étapes possibles sont les amendements du formulaire S-1, la publication d’une fourchette indicative de prix, la présentation aux investisseurs et, si les conditions sont réunies, la fixation du prix définitif avant la première séance de cotation. Des médias évoquent novembre 2026 comme objectif, mais ce calendrier reste conditionnel. La SEC précise que le prospectus préliminaire peut changer et que les titres ne peuvent pas être vendus tant que l’enregistrement n’est pas effectif. Toute annonce de date de cotation doit donc être vérifiée dans les documents réglementaires ou les communications officielles d’Anthropic.
FAQ : Anthropic est-elle déjà cotée en Bourse ?
Non, au 27 octobre 2026, la société a déposé un formulaire S-1 et demandé le symbole ANT sur le Nasdaq. Cela ne signifie pas que ses actions sont déjà négociables en Bourse.
FAQ : combien pourrait valoir Anthropic ?
Des estimations de marché évoquent entre 1 500 et 2 000 milliards de dollars, mais aucun prix définitif ni montant levé n’est confirmé dans le prospectus initial. Ces scénarios ne doivent pas être présentés comme une valorisation officielle.
FAQ : Anthropic est-elle concurrente de SpaceX ?
Dans l’intelligence artificielle, Claude et Grok participent à un marché concurrentiel. Le prospectus révèle pourtant qu’Anthropic achète aussi de la capacité informatique à SpaceX.AI, filiale du groupe SpaceX.
FAQ : le contrat de 120,5 milliards est-il déjà payé ?
Non. Le prospectus décrit des engagements de services pouvant atteindre ce montant sur plusieurs années, avec des conditions de livraison, de facturation et de résiliation. Il ne s’agit pas d’une recette déjà encaissée en totalité.
FAQ : pourquoi Nvidia est-elle concernée ?
Parce que plusieurs infrastructures de calcul utilisées ou commandées par Anthropic reposent sur des GPU Nvidia. Le dépôt souligne l’ampleur de la demande, mais ne suffit pas à expliquer à lui seul l’évolution quotidienne du cours Nvidia.
Sources et documents officiels
- SEC : formulaire S-1 officiel d’Anthropic, 26 octobre 2026
- SEC EDGAR : fiche du dépôt, date et documents
- Reuters : analyse des résultats et engagements d’Anthropic, 26 octobre 2026
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