⚡ Publié le 8 août 2026. SpaceX a publié le 4 août ses tout premiers résultats trimestriels en tant que société cotée. Ils dépassent largement les attentes : 7,81 milliards de dollars de chiffre d’affaires, en hausse de 92 % sur un an, et une perte nette limitée à 541 millions là où le consensus tablait sur 2,12 milliards. L’intelligence artificielle représente désormais près d’un tiers des revenus. Et pourtant, l’action SPCX reste sous pression, plombée par l’ampleur des investissements et par l’expiration du lock-up deux jours plus tard.
Sept semaines après son introduction en Bourse du 12 juin, SpaceX devait faire ses preuves sur un terrain nouveau pour elle : celui des comptes publics. En 24 ans d’existence, l’entreprise n’avait jamais communiqué de prévisions chiffrées à des investisseurs.
Le résultat est un trimestre qui bat le consensus sur presque tous les postes — et une réaction boursière qui n’en tient pas compte. Voici les chiffres, ce qu’ils disent du basculement de SpaceX vers l’IA, et pourquoi le marché reste sceptique.
Information importante : SpaceXFrance.com est un média indépendant consacré à l’actualité spatiale. Le site n’est pas affilié à SpaceX. Cet article est fourni à titre informatif et ne constitue pas un conseil en investissement. Investir en Bourse comporte un risque de perte en capital.
Les chiffres du deuxième trimestre 2026
| Indicateur | T2 2026 | Attentes / comparaison |
|---|---|---|
| Chiffre d’affaires | 7,81 Md$ | 6,93 Md$ attendus · 4,1 Md$ un an plus tôt (+92 %) |
| Résultat net | −541 M$ | −2,12 Md$ attendus |
| Revenus IA | 2,56 Md$ | Plus que triplés sur un an |
| Perte opérationnelle du segment IA | −1,26 Md$ | −2,39 Md$ attendus |
| Carnet de commandes | 47,5 Md$ | À la fin du trimestre |
| Nouveaux contrats cloud signés | 14,1 Md$ | Sur le trimestre |
| Contrats gouvernementaux Starshield | Plus de 6 Md$ | Pluriannuels |
| Trésorerie | 100 Md$ | Dont 1,1 Md$ en bitcoin |
| Revenu moyen par abonné Starlink | En baisse de 22 % | Sur un an |
« 2026 a été une année marquante jusqu’ici », a résumé le directeur financier Bret Johnsen. L’entreprise a également relevé sa guidance, sept semaines seulement après avoir publié la première de son histoire.
L’intelligence artificielle pèse désormais un tiers du chiffre d’affaires
C’est l’enseignement le plus frappant de cette publication, et il change la nature du dossier. Les revenus tirés de l’intelligence artificielle ont plus que triplé sur un an, à 2,56 milliards de dollars, soit près d’un tiers du chiffre d’affaires total du groupe.
Surtout, ce segment perd beaucoup moins d’argent que prévu : 1,26 milliard de perte opérationnelle contre 2,39 milliards anticipés. C’est cet écart qui explique l’essentiel de la surprise sur le résultat net.
Une entreprise que l’on décrivait il y a encore un an comme un lanceur doublé d’un opérateur satellite tire donc aujourd’hui près d’un tiers de ses revenus d’une activité d’infrastructure de calcul. Le carnet de commandes le confirme : 14,1 milliards de dollars de nouveaux contrats de services cloud ont été signés sur le seul deuxième trimestre.
Nvidia embarque dans le satellite Starmind AI1
L’annonce la plus concrète de la journée pour un lecteur intéressé par le spatial. SpaceX s’associe à Nvidia pour concevoir la charge utile de calcul du satellite Starmind AI1.
Chaque satellite de cette future constellation embarquerait des processeurs graphiques Rubin et des processeurs Vera du fabricant, dans une configuration Vera Rubin NVL72. L’objectif affiché : porter en orbite la puissance d’une « usine à IA », ces installations terrestres qui concentrent des milliers de puces pour entraîner et faire tourner les modèles.
C’est la première traduction industrielle et datée du projet de centres de données orbitaux évoqué depuis des mois par Elon Musk. Le raisonnement reste le même : dans l’espace, l’énergie solaire est disponible en permanence et l’évacuation thermique se fait par rayonnement. Les obstacles aussi restent les mêmes — dissipation de la chaleur sans convection, maintenance impossible, gestion des débris, et surtout un coût au kilogramme qui ne devient acceptable que si Starship tient ses promesses de réutilisation.
Starlink : plus d’abonnés, moins de revenu par abonné
Le point le moins commenté, et pourtant l’un des plus significatifs : le revenu moyen par abonné Starlink a chuté de 22 % sur un an.
L’explication est double. SpaceX s’est fortement développée sur des marchés internationaux où le pouvoir d’achat est plus faible, et l’entreprise a introduit des formules à prix réduit pour élargir sa base.
C’est un arbitrage classique — volume contre marge — mais il mérite attention. La thèse d’investissement autour de Starlink repose sur des revenus récurrents en forte croissance. Si le nombre d’abonnés augmente pendant que le revenu unitaire baisse, la trajectoire dépend entièrement du rythme d’acquisition. C’est précisément ce que doivent permettre les satellites Starlink V3, déployés pour la première fois lors du vol Starship 13 le 24 juillet.
Pourquoi l’action a reculé malgré ces chiffres
C’est le paradoxe de la séquence. SpaceX bat le consensus sur le chiffre d’affaires, sur le résultat net, sur les pertes du segment IA — et le titre finit sous pression.
Trois éléments l’expliquent.
L’intensité des investissements. Le niveau de dépenses d’investissement, rapporté autour de 18,4 milliards de dollars, a ravivé les interrogations sur le coût réel de cette croissance. Les résultats n’apportent que peu de détails sur la trajectoire future des coûts, ce qui laisse le marché sans visibilité sur le moment où l’entreprise deviendra durablement bénéficiaire.
L’activité spatiale reste déficitaire. Les dépenses de recherche et développement sur le programme Starship pèsent lourd. La société de gestion Cité Gestion souligne toutefois que cette stratégie finance une position « difficile à répliquer », avec deux vols d’essai Starship V3 réussis, 14,1 milliards de ventes cloud contractées et plus de 6 milliards de contrats gouvernementaux pluriannuels pour Starshield, la branche destinée aux gouvernements, aux armées et aux agences de renseignement.
L’ombre du lock-up. C’est probablement le facteur dominant, et il n’a rien à voir avec les comptes.
Une précision s’impose sur la réaction du titre : les sources divergent. Certaines rapportent un bond de l’ordre de 10 % dans les minutes suivant la publication, d’autres un repli marqué après la clôture, aux alentours de 114,60 dollars, avant un rebond lors de la séance du 7 août. Cette volatilité en dents de scie est cohérente avec un flottant très réduit et une nouvelle à double lecture.
La fin du lock-up, l’autre échéance de la semaine
Deux jours après la publication, le jeudi 6 août, la première tranche du lock-up a expiré.
Le lock-up est la période pendant laquelle les actionnaires historiques — fondateurs, salariés, investisseurs de la première heure — ne peuvent pas vendre leurs titres après une introduction en Bourse. Chez SpaceX, sa levée est échelonnée et déclenchée par la publication des résultats.
Cette première tranche porte sur 20 % des actions bloquées, soit jusqu’à 911,5 millions de titres — plus de 100 milliards de dollars aux cours actuels. Sur un flottant représentant moins de 5 % du capital, c’est un afflux d’offre considérable.
Autrement dit : même d’excellents résultats peinent à soutenir un cours quand le marché anticipe l’arrivée de dizaines de millions de titres supplémentaires. Les tranches suivantes resteront le principal facteur technique à surveiller dans les mois qui viennent.
Ce que ces résultats disent du programme spatial
Pour un lecteur venu pour les fusées plutôt que pour la Bourse, trois enseignements se dégagent.
Starship est financé, mais il coûte cher. Avec 100 milliards de dollars de trésorerie, SpaceX a les moyens de poursuivre le développement quel que soit le rythme des vols d’essai. Mais l’activité spatiale reste déficitaire, et la pression pour démontrer la réutilisation complète — le vaisseau autant que le booster — devient désormais financière autant que technique. Le vol Starship 14, qui doit tenter la première capture du vaisseau, prend d’autant plus d’importance.
Starlink finance tout, mais sa marge unitaire s’érode. La bascule vers le volume est assumée. Elle rend la montée en cadence de Starship encore plus critique, puisque seuls les satellites V3 permettent d’augmenter significativement la capacité du réseau.
L’IA n’est plus un projet annexe. Avec un tiers du chiffre d’affaires, un partenariat Nvidia et une constellation dédiée, l’infrastructure de calcul orbital est devenue une activité à part entière. C’est aussi ce qui rend la valorisation difficile à lire : SpaceX n’est plus seulement comparable à un lanceur ou à un opérateur satellite.
FAQ : les résultats trimestriels de SpaceX
SpaceX a publié un chiffre d’affaires de 7,81 milliards de dollars, en hausse de 92 % sur un an, contre 4,1 milliards un an plus tôt. Le consensus des analystes attendait environ 6,93 milliards.
Non. L’entreprise affiche une perte nette de 541 millions de dollars au deuxième trimestre 2026. C’est toutefois nettement mieux que les 2,12 milliards de perte attendus par les analystes. L’activité spatiale reste déficitaire en raison des dépenses de recherche et développement sur Starship.
Trois facteurs se combinent : un niveau de dépenses d’investissement élevé, rapporté autour de 18,4 milliards de dollars, un manque de visibilité sur la trajectoire future des coûts, et surtout l’expiration de la première tranche du lock-up le 6 août, qui a rendu cessibles jusqu’à 911,5 millions d’actions supplémentaires.
Les revenus liés à l’intelligence artificielle atteignent 2,56 milliards de dollars au deuxième trimestre 2026, soit près d’un tiers du chiffre d’affaires total. Ils ont plus que triplé sur un an. Le segment reste déficitaire, avec une perte opérationnelle de 1,26 milliard de dollars.
C’est le satellite dont SpaceX a annoncé le développement en partenariat avec Nvidia, destiné à embarquer une charge utile de calcul pour l’intelligence artificielle. Chaque satellite de la constellation embarquerait des processeurs graphiques Rubin et des processeurs Vera, dans une configuration Vera Rubin NVL72.
Il recule de 22 % sur un an. SpaceX s’est développée sur des marchés internationaux au pouvoir d’achat plus faible et a introduit des formules à prix réduit pour élargir sa base d’abonnés. C’est un arbitrage entre volume et marge unitaire.
Aucune date n’a été communiquée à ce jour pour la publication du troisième trimestre 2026. Le calendrier des relations investisseurs est consultable sur ir.spacex.com. Chaque publication déclenche par ailleurs une nouvelle tranche de déblocage des actions d’initiés.
Ce qu’il faut retenir
SpaceX a passé son premier examen de société cotée avec des chiffres très supérieurs aux attentes, une première guidance déjà relevée et 100 milliards de dollars de trésorerie. Sur le plan opérationnel, le trimestre est excellent.
Le marché, lui, regarde ailleurs : le coût de la croissance et l’arrivée massive de titres d’initiés sur un flottant minuscule. C’est la confirmation d’une tendance observée depuis fin juillet — les succès techniques de SpaceX ne suffisent plus à soutenir le cours de son action.
La prochaine échéance est le vol Starship 14, attendu fin août ou début septembre, qui doit tenter la première capture du vaisseau par la tour. C’est le jalon qui validerait — ou non — la réutilisation complète sur laquelle repose l’ensemble du modèle économique.
Cet article est fourni à titre d’information et ne constitue pas un conseil en investissement. Investir en Bourse comporte un risque de perte en capital.
👉 À lire aussi : notre page de suivi Action SpaceX (SPCX), SpaceX veut devenir opérateur mobile et notre guide complet du Starship.
Sources : communiqué de résultats SpaceX du 4 août 2026 ; déclarations de Bret Johnsen, directeur financier ; Cité Gestion ; Bloomberg.
